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估值调到哪儿了?中金:A股、港股调整后更具吸引力

2018-02-12 15:22:35 来源:网络 浏览: 评论: [ ]

  针对近期海内外都出现了较大幅度的震荡和调整,中金公司王汉锋、周昌杰日前发布研报认为,本次A股和港股调整是中国复苏周期中的调整,而并非趋势的逆转;A股和港股在本次调整之后估值更具吸引力,短线市场波动上升且临近中国春节假期,偏好不足,市场可能维持震荡整理态势,但中长线研报对市场维持积极看法h~u~i~j~i~n~d~i~c~o~m

  市场调整后投资者中悲观观点较多,但中金倾向于认为本次调整是复苏进程中的调整,而非周期的终结:(1)自2016年年初全球增长见底同步复苏虽然会有短线景气波动,但可能仍会持续来源huijindi.com。中国增长在2016年上半年见底,在企业资本开支周期深化、房地产库存偏低、消费有韧性等积极因素支持下仍可能保持稳健,而非趋势下行;(2)货币紧缩的背景是走强,紧缩和去杠杆深化避免增长迅速走向过热,利率水平虽然上升但依然不高;本次调整的诱因是通胀、加息预期及利率上升,但即使考虑美联储连续加息,利率水平也只是从低位回升而非高企;(3)与美股一些结构性问题、估值不算低等情况不同,中国刚刚经历了较长的结构调整且A股港股市场估值又回到了相对低位来源www.huijindi.com

  中金认为,A股、港股调整后的估值更具吸引力汇+金+网。(1)A股蓝筹股估值又回到历史均值之下,沪深300指数及非部分前向12个月市盈率分别为11.3/15.0倍,均低于历史均值(13.3/16.2倍);(2)代表中小市值的创业板指数以朝阳永续提供的盈利一致预期估算,目前前向12个月市盈率为21.1倍,也明显低于历史均值原文www.huijindi.com。即使考虑潜在的盈利一致预期可能的高估,目前市盈率估值可能也回到了30倍以下;(3)香港中资股MSCI China指数目前前向12个月市盈率估值也回到12倍,恒生国企指数前向12个月市盈率也回到了8倍以下汇+金+网

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  此外,上周五美股的反弹可能有助于稳定A股、港股市场情绪,但临近春节长假,预计A股港股市场投资者整体风险偏好不高h~u~i~j~i~n~d~i~c~o~m。随着节后中国增长数据逐步披露、两会召开,中金预计市场可能会逐步稳定、重拾升势汇.金.网

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