推荐信息:
港股
频道
您的位置:首页 > 港股 > 港股导读 > 正文

大跌后的股票很便宜 我们为什么不敢买?

2018-02-13 09:25:39 来源:汇金网 浏览: 评论: [ ]

  在证券市场呆了十多年,有个问题一直没有想明白,为什么大跌之后,我们的大脑明明知道股票非常便宜,但是我们就是迟迟不能出手买入呢?

  我进入证券市场后,经历了两轮大到大熊市h+u+i+j+i+n+d+i+c+o+m。所有人都知道,在股市要赚大钱,一定要低买高卖,也就是说,要在大熊市里大量买入,在大牛市大量卖出。可是事实上正好相反,者往往是高买低卖,在大牛市大量买入,在大熊市里大量卖出。业余投资者如此,专业投资者也是如此。

  这种现象只有一个解释,大跌之后非常恐惧,不敢买入,这是人类的本能反应。要成为战胜市场的投资大师,你必须首先战胜自己。

第一,事实:大跌更便宜却没人买。

  大跌之后股票变得便宜多了,业余和专业投资者都不敢大量买入,甚至卖出减仓。巴菲特早在1979年就发现了这个现象:

  “1972年道琼斯指数每股收益为67.11美元,按照其时每股账面价值计算净资产收益率为11%,当年道琼斯指数年底收盘于1020点,养老金经理人纷纷争抢着快速买入股票。……养老金这两年争先恐后大量买入股票投资,导致养老金总资产中股票投资占的比例从61%上升到74%,这创下了历史最高纪录,这和道琼斯指数创出历史新高几乎完全同步。投资经理人在买入股票时支付的价格越高,他们对股票的感觉越好来源www.huijindi.com。”

  “1978年,由于道琼斯指数大多数时候都处于账面价值之下,所以股票的估值水平远远要比以前合理得多。然而,1978年养老金投资于股票的净资金比例仅占9%,创下了历史新低。”

  兹威格在《Your Money & Your Brain》书中发现同样的现象再次重演:

  1987年10月19日,美国股市大跌23%,超过了1929年10月29日黑色星期二股市大崩盘的历史上单日最大跌幅。这次突如其来的大幅暴跌,事后也找不到理由可以解释,让投资者内心长期充满极度恐惧感。

  1988年,美国投资者卖出的股票份额超过买入的基金份额150亿美元,直到1991年,投资者股票基金的净买入额才回复到大崩盘之前的水平。

  即使是那些所谓的专业投资者也同样惊慌失措:直到1990年年底,股票基金经理几乎每个月都至少把总资产的10%以最安全的现金形式来持有,而纽约证券交易所的交易席位的价值直到1994年才恢复到大崩盘之前的水平。1987年秋天的黑色星期一绝对是一个不同寻常的日子,这一次暴跌竟让数以百万的投资者在此后3年都行为错乱。

  我们先来看看中国的基金投资者。2007年股市大涨,股票基金份额一年从2200亿份暴涨到10418亿份,1万多亿资金高位套牢。2008年上证指数一年暴跌2/3以上,但基金份额基本不变,考虑到当年股票基金发行新增452亿份,基民们不但没有趁机大量低位买入,还卖出了500亿份www.huijindi.com

  我们再来看看中国的基金经理。2010年8月2日《第一财经日报》发表文章《基金反向指标是怎样炼成的》称,根据财汇资讯统计数据,2007年基金仓位一直维持在77%以上。2007年10月上证指数创出历史最高达到6124点,基金仓位三季度和四季度都达到80%以上,创出历史高位。2008年股市开始一路下跌,10月28日最低跌至1664点,基金仓位也逐步下降,四个季度分别是75.33%、71.78%、68.50%和68.81%,跌近历史最低水平。

第二,解释:大跌后恐惧卖出是本能反应。

  如果说,业余投资者,不专业,没有经验,在大跌后惊惶失措,明知便宜也不敢大量买入,很正常。那么专业投资者为什么也是这样呢?

  看了一些投资心理学的书籍才明白,业余投资者与专业投资者都是人,面对大牛市股市大涨,本能反应会贪婪地买入,但面对大熊市股市大跌,本能反应会恐惧地卖出。

  我们大脑深处,和耳朵顶部平齐的地方,大脑颞叶内侧左右对称分布的两个形似杏仁的神经元聚集组织,叫做杏仁体。研究普遍认为,大脑杏仁体是恐惧记忆建立的神经中枢,激起我们愤怒、焦躁、惊恐等情绪反应。杏仁体反应速度快到只有12毫秒,比你眨眼速度还快25倍推荐huijindi.com。看到恐惧的现象,杏仁体会马上反应。仅仅是想到会出现恐惧的现象,杏仁体也会马上反应。

  股市暴跌,如同大地震,如同大雪崩,所有人都会本能地感到恐惧。害怕更大的地震,更多的雪崩,也是连锁反应,这会让我们像本能地躲避到安全的地方一样,卖出危险的股票,持有最安全的现金,是这种情形下让人感觉最安全的情绪反应。

第三,反思:战胜市场首先要战胜自己。

  生活中我们总是跟着感觉走,但投资中有时要反着感觉走。大师之所以能够战胜市场,首先是能够战胜自己,听从于理性,而不是盲从于本能和直觉。

  著名基金经理Brian Posner在富达基金公司和莱格梅森基金公司工作过,兹威格曾经问过他是如何感觉到一只股票能赚大钱的呢?他回答说:“如果一只股票让我感觉到我很想抛掉它,我就可以非常确定这只股票会是一笔非常好的投资。”

  同样,戴维斯基金公司的克里斯托弗·戴维斯也是学会了在自己感觉“吓得要死”的时候去投资,他解释说:“感觉到的程度越高会把股价打压得更低,反而降低了真正的投资风险。我们喜欢悲观主义产生的低股价原文huijindi.com。”

推荐阅读:富士康冲击A股IPO 苹果依赖症依旧

  巴菲特一再重复他的投资成功秘诀只有一句话:在别人贪婪时恐惧,在别人恐惧时贪婪。

  巴菲特说过,股票投资最重要的不是卖得好,而是买得好。只要你买得足够便宜,基本什么时候卖都可以,都赚钱,只有赚多赚少的区别。但是你买的价格过高,卖的时机不好,很可能就是赚钱与亏钱的区别了。毫无疑问,最好的买入时机,就是暴跌之后。巴菲特说:“我总是在一片恐惧中开始寻找。如果我发现一些看起来很有吸引力的投资目标,我就会开始贪婪地买入。”

  在别人恐惧时贪婪,在股市暴跌时买入,看到、想到,甚至好,都不行,必须真正做到才行。而坚持长期一直做到才行,因为并不是大众每次都是错的,战胜市场很不容易。战胜市场,就是战胜大众,前提是战胜自己,超越本能反应,这是世界上最困难的事h+u+i+j+i+n+d+i+c+o+m。这也是为什么长期持续战胜市场的投资大师极少的原因。

编辑推荐:
>>> 平安证券:传统行业转型贯穿全年投资主线
>>> 福州:消失的投资客
>>> 4月29日股市早盘内参:深交所调整四项交易规则
>>> 8公里内不要钱的“共享大巴”被紧急叫停 原因竟然是
>>> 四川首个军民融合重大创新工程正式落地 振芯科技参与

通过键盘前后键←→可实现翻页阅读
0% (0)
0% (0)

我要评论

评论 ( 0 条评论)
网友评论仅供其表达个人看法,并不表明汇金网立场。
最新评论

还没有评论,快来做评论第一人吧!

热门标签最新更新随机推荐

港股要闻市场快讯AH股动态公司报道个股研究窝轮资讯

  • 嘉实基金:A股港股长期配置价值凸显

    过去一周,在美国股市高位调整背景下,A股、港股也出现一定程度的回调。综合各方面因素分析,嘉实基金表示,目前中国经济稳定发展的趋势、证券市场流动性总体充裕的基本面、市场估值优势以及中国资本市场长期向上健康发展的趋势都没有改变,应理性看待外围市场下跌带来的联动效应,坚守理性投资,坚定长期信心。虽然A股、港股两个市场因外围市场变化受到了短期冲击,但嘉实基金仍旧坚定看好市场,认为A股与港股的长期配置价值凸

  • 中远海控行业持续回暖 业绩步入上升通道

    中远海控近日发布业绩预告,预计2017年公司实现归属于上市公司股东的净利润约27亿元,扣除非经常性损益后预计实现归属于上市公司股东的净利润约10亿元。预计2017年公司非经常性损益约17亿元,其中认购青岛港国际非流通内资股份及出售青岛前湾集装箱码头股权产生投资收益合计21.50亿元;各项政府补贴收入约11.68亿元,包含拆船补贴收入5.1亿元;拆解一艘集装箱船舶产生船舶拆解净损失约0.91亿元。扣

  • 富士康冲击A股IPO 苹果依赖症依旧

    代工巨头鸿海集团在大陆的A股冲关有了新进展。2月9日晚间,证监会官网发布了富士康工业互联网股份公司(后简称富士康股份)首次公开发行股票的招股说明书。招股书显示,其准备在上交所上市,拟募资约272亿元人民币,占其发行后总股本的10%。当天,证监会提出69项反馈意见,要求富士康股份在30天内予以回复。富士康股份寄托着鸿海转型工业互联网的希望。但有多家苹果产业链的鸿海相关子公司被装入富士康股份。财务数据

  • 北水减少流入 港股暂无方向

    美股上周五尾盘拉升,道指收涨330点。港股周一高开0.7%后在29650点上下震荡,尾盘开始下挫。截至收盘,恒生指数跌47.79点,报29459.63点;国企指数跌1.36点,报11900.31点;红筹指数跌17.03点,报4305.31点,大市成交1349.06亿港元。沪港通资金流向方面,沪股通净流出12.22亿,港股通(沪)净流入为40.31亿。深港通资金流向方面,深股通净流入1.1亿,港股通

  • 超强抗跌 港手机产业链股逆市走强

    2月以来,全球股指在美股重挫的冲击下纷纷走弱,恒生指数8个交易日下跌逾10.6%。而手机产业链股在市场大跌时显示出较强的抗跌性,截至12日收盘,行业龙头舜宇光学科技和瑞声科技本月逆势上涨4%和10%,当日板块个股普涨。市场人士表示,此前因市传苹果手机出货量下调,导致该板块大幅下挫。目前板块个股显示出较好的抗跌性,也表明估值已经调整到一个合理的位置。此外,苹果公司日前财报靓丽,国产手机行业整体向好,

  • 深度剖析:光伏和半导体行业都离不开的“硅”

    在上海自然博物馆入口的一面墙上有这么一句话:“如果宇宙是答案,那么什么是问题?”不同世纪的岩层、多样的生物以及人类走出非洲后的全球迁徙,原来我们花了100万年才进入青铜时代,而现代科技的发展却是加速度的几何倍增长,我们就这样从碳基时代悄无声息的切换到了硅基时代。碳,驱动世界万物生长,驱动机械的运动;硅,驱动着能源与计算,驱动高阶进化。如果有一天,硅基文明将能源和计算合为一体,如果人类将被取代,那么

  • 估值调到哪儿了?中金:A股、港股调整后更具吸引力

    针对近期海内外股市都出现了较大幅度的震荡和调整,中金公司王汉锋、周昌杰日前发布研报认为,本次A股和港股调整是中国复苏周期中的调整,而并非趋势的逆转;A股和港股在本次调整之后估值更具吸引力,短线市场波动上升且临近中国春节假期,投资者风险偏好不足,市场可能维持震荡整理态势,但中长线研报对市场维持积极看法。市场调整后投资者中悲观观点较多,但中金倾向于认为本次调整是复苏进程中的调整,而非周期的终结:(1)

  • 中广核电力启动A股IPO计划

    作为中广核集团的核心成员企业,港股公司中广核电力按下了A股IPO计划的“启动键”。2月11日,中广核电力公告,拟申请A股发行。公司董事会已于当日通过了建议A股发行方案,该方案将提呈临时股东大会、H股股东大会及内资股股东大会审议批准。方案显示,中广核电力计划登陆深交所,所发行的A股数量不超过50.5亿股。募集资金扣除发行费用后将用于阳江5号、6号及防城港3号、4号核电机组建设和补充流动资金。中广核电

  • 联通8.4亿股拟授近8千人 董秘获授21.6万股

    继精简机构瘦身健体、董事会提前换届之后,联通又紧接着公布了混改的另一项重要内容——股权激励方案。2月11日晚间,中国联通发布关于限制性股票激励计划(草案修订稿)及首期授予方案(草案修订稿)等一系列相关公告。根据公告,中国联通此次股权激励计划首期拟向激励对象授予不超过84788万股的限制性股票,约占当前公司股本总额的2.8%,其中计划预留4485.6万股,占本次授予总量的5.3%,占当前公司股本总额

  • 融信中国拟进一步发售以美元计值优先票据

    融信中国(03301.HK)宣布,就此前拟发行于2021年到期3.25亿美元的8.25%优先票据事宜,公司建议根据原有票据的条款及条件,进行以美元计值优先票据的进一步国际发售。额外票据发行的详情(包括额外票据本金总额及发售价),将根据由国泰君安国际、海通国际、东方证券(香港)、东兴证券(香港)、VTBCapital及兴证国际(作为额外票据的联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人)进行标定价